O valor da atividade global de fusões e aquisições sofreu um impacto de 29% no primeiro trimestre de 2022, à medida que a volatilidade do mercado alimentada pela invasão da Ucrânia pela Rússia freou o ritmo vertiginoso de negociações do ano passado.
Os volumes gerais de negócios caíram para US$ 1,01 trilhão, de US$ 1,43 trilhão no primeiro trimestre de 2021, segundo dados da Dealogic.
Os volumes foram reduzidos por uma queda semelhante de 29% nas transações internacionais, pois as tensões geopolíticas forçaram grandes empresas além-fronteiras a fazer uma pausa e adiar sua busca por grandes aquisições estratégicas.
O aumento do custo da energia, o deslocamento das cadeias de suprimentos e a inflação mais alta são fatores-chave que afetam os clientes corporativos e de private equity hoje.
A América do Norte foi responsável por mais da metade da atividade de negócios do primeiro trimestre, embora os volumes tenham caído 28%, enquanto a atividade da Ásia-Pacífico caiu 33%, para US$ 184,2 bilhões.
Os volumes europeus caíram 25%, para US$ 227,67 bilhões.
Os negociadores disseram que a atividade do primeiro trimestre sofreu com as comparações altíssimas com os volumes recordes do ano passado, difíceis de replicar.
Os principais negócios durante o trimestre incluíram a aquisição pela Microsoft da Activision Blizzard, fabricante de “Call of Duty”, por US$ 75 bilhões e as empresas de telecomunicações Orange e MasMovil combinação de seus negócios espanhóis por meio de uma joint venture de € 19,6 bilhões.
Os negociadores disseram que a volatilidade do mercado de ações tornou mais difícil para as maiores empresas do mundo usar o poder de sua capitalização de mercado para comprar rivais menores.
Mas, apesar de todos os seus desafios, o ambiente geral para aquisições permanece robusto.
“Estamos adotando uma abordagem de copo meio cheio – enquanto vemos os volumes caindo, ainda tem um ritmo muito semelhante ao de 2016 a 2019”, disse Kevin Brunner, co-diretor de M&A global do Bank of America.
O número de transações no valor de mais de US$ 10 bilhões subiu de 12 para 13 no mesmo trimestre do ano passado, sinalizando que empresas e firmas de private equity não hesitaram em buscar negócios maiores, apesar da turbulência mais ampla do mercado.
Com a dívida ainda relativamente barata em comparação com os níveis históricos, as aquisições de private equity permaneceram em níveis saudáveis, respondendo por US$ 204,47 bilhões do volume total.
Os credores diretos intervieram agressivamente durante o primeiro trimestre para ajudar a financiar grandes aquisições de alavancagem, já que alguns credores tradicionais evitavam assumir um risco de alavancagem mais alto devido ao ambiente macroeconômico incerto.
Há muito foco em transações público-privadas, mas, como aprendemos nos últimos 24 meses, esse tipo de negócio apresenta um risco de execução maior e nem todos serão concluídos. No entanto, embora mais caro, o financiamento para tirar empresas dos mercados públicos ainda está disponível.
Os negócios no setor de tecnologia continuaram a liderar, embora os volumes gerais tenham sido menores em comparação com o ano passado.
O setor imobiliário foi um dos poucos setores em que os negócios aumentaram significativamente, com volumes acima de 47%, já que funcionários em todo o mundo voltaram a trabalhar em escritórios, tornando os imóveis comerciais mais atraentes para os compradores.
A atividade de saúde, que normalmente responde por grande parte dos negócios, caiu mais da metade, já que as grandes empresas farmacêuticas adotaram uma abordagem estratégica mais cautelosa devido à volatilidade do mercado causada pelas tensões geopolíticas.
Enquanto várias empresas de primeira linha correram para sair da Rússia e evitaram usar suas pilhas de dinheiro para grandes aquisições, investidores ativistas aumentaram a pressão sobre os conselhos para buscar processos de venda ou desmembramentos para liberar mais valor para os investidores em um momento em que as avaliações do mercado público estão em níveis mais baixos.
Olhando para o futuro, os conselhos permanecerão cautelosos ao buscar grandes negócios transformacionais e precisarão levar em consideração a exposição de suas empresas aos preços do gás e das commodities.
Aatividade de negócios aumente novamente assim que as tensões geopolíticas forem resolvidas, embora os negócios provavelmente sejam menores em tamanho.
Este é apenas um momento em que prevejo que você não verá um surto de transações de mais de US$ 75 bilhões.
